En este artículo
¿Y si pudieras pedir un préstamo que, en lugar de crecer con los intereses, se fuera reduciendo solo con el tiempo? Suena imposible, pero es exactamente la idea de Alchemix.
En pocas palabras: Alchemix V3 te deja depositar ETH, pedir prestado alETH hasta el 90 % de su valor sin pagar intereses y ver cómo la deuda se va cancelando poco a poco gracias a un mecanismo llamado Transmuter. Eso sí: no es dinero gratis. Cuando baja la deuda, también baja parte del colateral. Te explico cómo funciona, de dónde sale ese «repago automático», qué cuesta, qué riesgos tiene y cuándo tiene sentido usarlo.
Qué es Alchemix V3
Alchemix es un protocolo DeFi de préstamos autorrepagables. La idea es simple: depositas un activo, pides prestado contra él y la deuda se reduce con el tiempo.
La V3 se lanzó en primavera de 2026 (en mayo abrió sus límites, con vaults al 90 % de LTV y el nuevo Transmuter de plazo fijo). Funciona así:
- Depositas ETH (o USDC) y el protocolo lo convierte en MYT (Mix-Yield Token), un recibo que representa tu parte de una cesta de estrategias de rendimiento elegidas por la DAO de Alchemix.
- Contra ese MYT puedes pedir prestado alETH (o alUSD si depositas USDC) hasta el 90 % del valor del colateral.
- El préstamo tiene 0 % de interés: la deuda nunca crece, solo baja.
- Está en Ethereum, Optimism, Arbitrum y Base (Arbitrum se está retirando y en Base solo hay versión en USDC).
En este artículo me centro en el caso de ETH, que es el que uso como ejemplo en el vídeo.
Qué es alETH y por qué no te liquidan cuando cae ETH
alETH es, básicamente, ETH sintético dentro de Alchemix. Cuando pides prestado no debes dólares ni USDC: debes ETH sintético.
Esto es clave para entender por qué Alchemix funciona distinto a otros protocolos de préstamos. En un préstamo DeFi normal depositas ETH y pides USDC. Si ETH cae mucho frente al dólar, tu colateral vale menos, tu deuda sigue igual y te pueden liquidar.
En Alchemix es ETH contra ETH:
- Si ETH cae en dólares, tu colateral vale menos… pero tu deuda también.
- Si ETH sube, tu colateral vale más… y tu deuda también.
Por eso los movimientos del precio de ETH no provocan liquidaciones por sí solos. La liquidación llega solo si el MYT pierde valor (un hackeo, un fallo o una pérdida de alguna estrategia) y tu LTV sube al 95 % o más. En ese caso, la liquidación devuelve la posición al 90 % y el liquidador cobra un 1,5 %.
Por qué baja tu deuda: el Transmuter
Esta es la pieza más importante. Cuando alguien pide prestado en Alchemix se crea alETH, y ese alETH circula por el mercado. Muchas veces cotiza ligeramente por debajo de ETH, por ejemplo a 0,98, sobre todo cuando hay mucha gente vendiéndolo.
Ese descuento es el incentivo. Algunos usuarios:
- Compran alETH con descuento (por ejemplo, a 0,98 ETH).
- Lo depositan en el Transmuter durante un plazo fijo.
- Al vencer, lo canjean por el valor de 1 ETH (se les paga en MYT, que la app puede convertir a ETH en la misma operación).
Compran a 0,98 y recuperan 1: ese diferencial es su beneficio. Y aquí está lo importante para ti: cuando ese alETH vuelve al protocolo a través del Transmuter, se usa para cancelar deuda de los prestatarios.
Dicho fácil: alETH nace como deuda y, cuando vuelve por el Transmuter, reduce deuda. Esa es la base del «préstamo que se paga solo».
El matiz: también baja parte del colateral
Cuando hay una redención no solo baja tu deuda. Quien entregó alETH al Transmuter recibe el valor de 1 ETH, y ese valor sale del colateral del sistema: el protocolo toma MYT de tu posición por el mismo valor de la deuda que cancela.
Así que una redención no es «me bajan la deuda gratis». Es «mi posición se desapalanca sola»: baja la deuda y baja el colateral asociado a ella.
¿Y el rendimiento del colateral?
Tu ETH no se queda parado: como MYT, está trabajando en estrategias DeFi y genera rendimiento. En la versión actual de la documentación, ese rendimiento no resta deuda directamente, sino que repone el colateral que las redenciones van retirando. Con LTV bajos, el rendimiento compensa mejor las redenciones; con LTV muy altos, compensa menos. Por eso conviene no estirarse hasta el 90 %.
Comisiones de Alchemix V3
| Concepto | Coste |
|---|---|
| Interés del préstamo | 0 % |
| Comisión de redención (prestatario) | 0,25 % en Ethereum, Optimism y Arbitrum; 0,10 % en Base, sobre la deuda cancelada |
| Comisión de rendimiento del MYT | Del 5 % al 17,5 % del rendimiento bruto, según la vault |
| Liquidación (si llega) | 1,5 % para el liquidador |
| LTV máximo / liquidación | 90 % / 95 % |
Además pagas el gas de cada operación en la red que uses: en Ethereum puede ser caro para importes pequeños.
Dónde está la oportunidad (y dónde no)
La oportunidad no está en que el protocolo te regale ETH. Está en tener una deuda que no crece, que se amortiza sola y que mejora tu posición con el tiempo mientras usas el capital prestado.
Alchemix no es dinero gratis: es financiación DeFi autoamortizable. Puedes depositar ETH, pedir una parte en alETH y usar esa liquidez. Pero ojo:
- Si pides alETH y no haces nada con él, no hay magia. El valor aparece cuando esa liquidez trabaja y genera rendimiento.
- Si vendes el alETH en el mercado, normalmente lo harás con algo de descuento: es un coste implícito que conviene calcular.
- Cuanto más bajo tu LTV, más margen de seguridad y mejor compensa el rendimiento las redenciones.
Un ejemplo de uso: depositar ETH, pedir una parte moderada en alETH y ponerla a trabajar en una estrategia que entiendas, por ejemplo una pool de liquidez o una estrategia delta neutral. Mientras tanto, la deuda va bajando sola. Rentabilidades no garantizadas: todo depende del rendimiento de las estrategias y del uso que hagas del préstamo.
Riesgos de Alchemix V3
- Contratos inteligentes. Esto es DeFi: el riesgo cero no existe. La V3 ha pasado varias auditorías (Spearbit/Cantina, yAudit, Nethermind y un concurso de Immunefi) y tiene un programa de recompensas por errores, pero eso reduce el riesgo, no lo elimina. Alchemix ya vivió en 2023 el ataque a sus pools de alETH en Curve por un fallo del compilador Vyper (los fondos se acabaron recuperando).
- Riesgo de las estrategias (la vault). Tu colateral trabaja en estrategias de terceros. Si una pierde valor, tu MYT pierde valor, tu LTV sube y puedes acabar liquidado. En un caso grave puede quedar deuda incobrable y los canjes del Transmuter se reducirían a prorrata.
- Riesgo de LTV. Aunque una caída normal de ETH no te liquide, pedir el máximo te deja sin margen ante cualquier pérdida del MYT.
- Descuento de alETH. Si alETH cotiza por debajo de ETH y necesitas venderlo, asumes ese descuento.
- Gobernanza. Los parámetros (plazos del Transmuter, comisiones, estrategias) los fija la DAO y pueden cambiar.
Si quieres repasar cómo protegerte de este tipo de riesgos, tienes mi guía de cómo evitar pérdidas en cripto.
Cómo usar Alchemix V3 paso a paso (resumen)
- Entra en la web oficial, alchemix.fi, y conecta tu wallet (si empiezas, aquí tienes el tutorial de MetaMask).
- Elige la red y la vault de ETH.
- Deposita ETH: se convertirá en MYT.
- Pide prestado alETH con un LTV cómodo, muy por debajo del 90 %.
- Decide qué haces con ese alETH: mantenerlo, cambiarlo por ETH o ponerlo a trabajar.
- Revisa tu posición de vez en cuando: verás cómo baja la deuda con las redenciones y cómo se ajusta el colateral.
Mi opinión de Alchemix V3
Alchemix es una herramienta muy potente si se usa con cabeza: una deuda en ETH sin intereses, sin liquidaciones por movimientos normales del precio y que se va desapalancando sola. Pero no es una máquina de hacer dinero: el valor está en lo que hagas con el capital prestado y en no pasarte con el apalancamiento.
Yo la veo como una pieza más dentro de una estrategia DeFi, no como la estrategia en sí. Y si quieres ver cómo encajaría en tu caso, en una llamada diseñamos juntos un plan a tu medida.
Preguntas frecuentes
¿Qué es Alchemix V3?
Es la nueva versión de Alchemix, un protocolo DeFi de préstamos autorrepagables. Depositas ETH o USDC, pides prestado alETH o alUSD hasta el 90 % del valor del colateral sin pagar intereses y la deuda se va cancelando con el tiempo gracias a las redenciones del Transmuter.
¿Te pueden liquidar en Alchemix V3?
No por una caída normal del precio de ETH, porque debes ETH sintético contra ETH. La liquidación solo llega si el colateral (el MYT) pierde valor por un fallo, un hackeo o una pérdida de alguna estrategia y tu LTV sube al 95 % o más.
¿El préstamo de Alchemix es dinero gratis?
No. Cuando el Transmuter cancela parte de tu deuda, también retira colateral por el mismo valor. Lo que ganas es una deuda sin intereses que se desapalanca sola mientras usas el capital prestado. Si no pones ese capital a trabajar, no hay magia.
¿Qué comisiones cobra Alchemix V3?
El préstamo no tiene intereses. Hay una comisión de redención para el prestatario del 0,25 % en Ethereum, Optimism y Arbitrum (0,10 % en Base) sobre la deuda que se cancela, y una comisión de rendimiento en el MYT de entre el 5 % y el 17,5 % según la vault.
Llevo años generando ingresos pasivos con DeFi y lo cuento todo en mi canal de YouTube: qué uso, cuánto arriesgo y cómo lo hago, paso a paso.
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